<var id="hfvnv"></var>
<cite id="hfvnv"><strike id="hfvnv"></strike></cite>
<var id="hfvnv"></var>
<var id="hfvnv"><video id="hfvnv"><thead id="hfvnv"></thead></video></var>
<var id="hfvnv"></var>
<cite id="hfvnv"><video id="hfvnv"><listing id="hfvnv"></listing></video></cite><var id="hfvnv"></var>
<cite id="hfvnv"><strike id="hfvnv"><menuitem id="hfvnv"></menuitem></strike></cite><var id="hfvnv"><dl id="hfvnv"></dl></var>
<var id="hfvnv"></var>
<menuitem id="hfvnv"></menuitem>
<var id="hfvnv"></var>
網站主頁 ->玻璃綜合指數  |  現貨日報  |  行業快訊  |  各地玻璃現貨參考價格  |  機構論市  |  政策法規  |  宏觀經濟  |  汽車行業  | 歷史數據
您當前的位置:首頁 > 大宗商品

全球市場利率緩步抬升 短期影響有限

時間:2021-02-22 08:41:49  來源:  作者:

 春節前后,全球各大類資產繼續演繹在風險偏好提升背景下的行情。其中,大宗商品、股票等風險資產的價格紛紛創出階段性甚至歷史性高點。與此同時,有代表性的10年期美國國債收益率升破1.3%,帶動主要經濟體國債收益率明顯走高。面對全球范圍內無風險利率加快上行的情況,投資者需警惕股票等資產的估值所受到的影響。當前,金融市場交易的邏輯主線已從流動性向好轉為經濟修復,中短期利率上行風險有限,預計資產估值所受到的影響可控,但市場風格可能生變。

  資產估值與無風險利率一般呈反向變化。此前,在流動性邏輯主導市場交易的階段,無風險利率快速下行在資產估值擴張過程中起到重要作用。隨著全球市場利率步入上行通道,市場人士擔心這種情況可能擠壓股票等資產的估值。

  從中長期看,這種現象的確應引起重視。在海外新冠肺炎疫情逐漸趨緩的背景下,全球經濟復蘇有望走上同頻共振的良性軌道,前期海外超寬松貨幣政策將適時退出,主要經濟體市場利率上行的風險不斷積累。當前,全球主要經濟體市場利率已從前期低點出現不同程度的上升,雖然總體上仍處于較低水平,但潛在上升空間值得關注。

  在中短期內,全球主要經濟體市場利率的上行風險相對有限。近期,海外主要經濟體市場利率較快上行的主要原因是通脹預期的變化。這主要體現在兩方面:一是美國國債收益率曲線呈陡峭化上行態勢,但中短期利率變化不大,是典型的通脹預期驅動形態;二是美國通脹指數國債(TIPS)收益率基本保持穩定,表明債券利率上行主要受通脹預期影響,而不是實際利率上行所致。事實上,海外主要經濟體貨幣政策并未轉向。近日,兩年期美國國債收益率保持平穩,表明市場對美聯儲貨幣政策的預期未出現明顯變化,市場通脹預期的變化并未引起貨幣政策預期的收緊。鑒于上行壓力已有所釋放、基本面變化還有待驗證,近期海外主要經濟體市場利率快速上行勢頭難以持續。

  就國內市場而言,由于我國經濟恢復進程更早啟動,市場利率拐點也更早探明。無論是短期的銀行間市場存款類機構7天期債券回購利率(DR007),還是長期的10年期國債收益率,均于2020年4月創出階段性低點,此后便轉而上行,對經濟形勢及政策預期的變化反映得比較充分。在貨幣政策強調“穩”字當頭的當下,國內市場利率上行勢頭已有所放緩。

  此外,利率不是影響資產估值的唯一因素。當前,金融市場交易的邏輯主線已從流動性向好轉為經濟修復,風險偏好較高?;久嬉蛩睾惋L險偏好在市場運行中扮演著更重要角色。海外市場通脹預期上升,本質上是經濟樂觀預期升溫的反映。股票等風險資產2021年可能面臨經濟改善與利率上行共存的局面,波動性可能加大。但在全球通脹壓力顯性化、主要央行貨幣政策收緊前,利率上行風險不大,在與盈利改善的影響對沖后,短期內對資產估值的影響總體可控。高估值板塊若得不到盈利改善的支撐,承受的壓力會大些,市場風格也可能會有所變化。

來頂一下
返回首頁
返回首頁
發表評論 共有條評論
用戶名: 密碼:
驗證碼: 匿名發表
相關文章
    無相關信息
欄目更新
欄目熱門
久久亚洲愉拍国产自有声小说